Доллар падает, нефть растет - аналитика от Промсвязьбанка

12:13 25 марта 2022

Курс доллара может опуститься к 95 руб.  -  Егор Жильников, главный аналитик отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ
Российский валютный рынок

Пара доллар-рубль завершила день очередным снижением, впервые с начала марта опустившись под отметку 100 руб.
Большую часть торгового дня в среду доллар торговался у верхней границы нашего целевого диапазона 100-105 руб. в ожидании новых стимулов к движению. Отметим, что аналогично, без яркой динамики, вели себя ключевые валюты ЕМ, а также индекс корзины доллара к развитым валютам. Тем не менее, во второй половине рубль резко окреп. Драйвером роста выступили заявления президента РФ В. Путина о том, что экспортный газ будет продаваться в рублях, что, по сути, обязует Европу приобретать национальную валюту ввиду ограниченности альтернатив замещения отечественного газа. Экспорт газа в ЕС формирует для России за последние месяц в среднем 130 млн долларов выручки ежедневно или более 20% среднедневного объема торгов парой доллар-рубль в текущих условиях.  Заметим, что на этом фоне цены на газ взлетели на 20% в Европе, а стоимость барреля URALS подскочила на 4%.  Спрэд между нефтью Brent и Urals сузился и составил 25% в долларовом эквиваленте, что, в целом, также позитивно для рубля.
Сегодня мы полагаем, что курс доллара может инерционно снизиться, приблизившись к отметке 95 руб. Тем не менее, отметим, что мера обращения экспортного газа в рублях может выступать временной поддержкой национальной валюте, после чего будут нужны новые стимулы к укреплению рубля. 

Рынок нефти пытается перейти к консолидации сегодня, риски возобновления роста котировок высоки - Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ

По итогам среды фьючерс на Brent прибавили 6%. Способствовали активному росту котировок сохраняющийся дефицит предложения и новая порция новостей относительно перебоев с поставками: КТК, через который проходит чуть более 1 млн барр./сутки, сообщил о приостановке перевалки нефти под Новороссийском из-за повреждений, причиненных штормом, причем ремонт может занять «продолжительное время». Некоторый откат долларовых ставок и данные Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов в стране также оказали определенную поддержку котировкам, нивелировав ухудшение настроений на рынке США: на прошлой неделе запасы сырой нефти сократились 2,508 млн барр., дистиллятов – на 2,071 млн барр., бензинов – на 2,947 млн барр.
Сегодня утром цены на нефть перешли к консолидации чуть выше отметки 120 долл./барр, находясь под небольшим давлением, вызванным техническими факторами. Мы полагаем, что потенциал отката нефтяных котировок ограничен ввиду высокой неопределенности в отношении поставок и стартующих саммитов ЕС и НАТО, на которых будут обсуждаться новые антироссийские санкции. Склонны ждать возобновления роста котировок в ближайшей перспективе.

В среду оптимизм на глобальных рынках иссяк - Владимир Соловьев, главный аналитик ПСБ

В среду оптимизм на глобальных рынках иссяк. Европейские фондовые рынки падали (Stoxx Europe 600: -1%) на фоне резкого роста цен на газ. Американские рынки также находились под давлением. Так, индекс широкого рынка S&P500 потерял 1,2%, при этом снижение показали все сектора за исключением нефтегазового, который укреплялся благодаря высоким ценам на нефть. Причиной ухудшения настроений стал рост цен на энергоносители, который усиливает опасения по инфляции. Добавило негатива рынкам и заявления главы ФРС США Джерома Пауэлла о необходимости более агрессивных денежно-кредитных мер в целях борьбы с ростом цен.

В четверг утром ситуация на мировых рынках оценивается нами как нейтральная. Хотя фьючерсы на американские и европейские индексы корректируются вверх после вчерашнего снижения, ключевые азиатские индексы двигаются без единой динамики, а котировки на товарных рынках торгуются в «зеленой» зоне.

Внимание инвесторов сегодня будет приковано к заявлениям представителей ФРС США, в которых инвесторы будут искать намеки на касательно сокращения баланса Федрезерва. Опасаемся развития негативных настроений на глобальных рынках вследствие отсутствия поддерживающих факторов.

На российском рынке сегодня возобновляются торги в секции акций. В начале к торгам будут допущено 33 наиболее ликвидных бумаг, при этом будет действовать запрет на осуществление «коротких» продаж. Время проведения торгов — с 10:00 до 14:00.

Полагаем, что вследствие закрытие маржинальных позиций на российском рынке в начале торгов может наблюдаться высокая волатильность. Мы ожидаем, что индекс МосБиржи откроется в районе 2700 пунктов.

При выборе акций мы рекомендуем обратить внимание на сырьевых экспортеров — компании нефтегазового и горнодобывающего секторов. Из-за снижения курса национальной валюты их рублевая выручка и маржинальность резко вырастут.

В нефтегазовом секторе мы позитивно смотрим на бумаги Газпрома, ЛУКОЙЛа и Газпром нефти. Отмечаем крепкий фундаментальный профиль этих компаний и умеренную долговую нагрузку, что поможет им сохранить устойчивость прибыли и привлекательный дивидендный профиль. Отдельно выделяем Сургутнефтегаз, по «префам» которого из-за упавшего рубля могут быть выплачены рекордные дивиденды по итогам 2022 года.

Среди компаний горнодобывающего сектора мы выделяем Норникель и Полюс. Благоприятная ценовая конъюнктура на товарных рынках способствует росту доходов, а каналам поставок серьезных угроз мы не видим.

Сегодня ожидаем консолидации ОФЗ около достигнутых уровней - Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ

В среду кривая доходности ОФЗ скорректировалась вверх на 20 – 30 б.п. Доходность ОФЗ 26238 (погашение 15.05.2041 г.) выросла до 13,09% годовых, ОФЗ 26209 (погашение 20.07.2022 г.) выросла до 17,41% годовых. Индекс цен гособлигаций RGBI, рассчитываемый ММВБ, снизился на 0,66 п.п. - до 106,85%. Объем сделок в режиме основных торгов составил 6,5 млрд руб. Умеренное давление на рынок оказало разрешение «коротких» продаж ОФЗ, а также возможное сокращение позиций инвесторами перед открытием торгов акциями 24 марта с целью высвобождения ликвидности.

Сегодня позитивное влияние на рынок ОФЗ будут оказывать высокие нефтяные цены (Brent торгуется выше $120 за баррель), а также укрепление рубля на новостях о переводе расчетов за поставки российского газа в Европу в рубли. В то же время ускорение инфляции будет сдерживать спрос на ОФЗ. По данным Росстата, за неделю 12-18 марта инфляция ускорилась до 14,5% г/г. По данным инФОМ инфляционные ожидания россиян выросли до 18,3%. С учетом складывающихся факторов, сегодня кривая доходности ОФЗ может сместиться вверх еще на 5 – 20 б.п. В то же время сдержать снижение цен может активизация покупок гособлигаций со стороны ЦБР.



Спасибо!
Ваше сообщение отправлено
мы свяжемся с Вами в ближайшее время